今日(2002.10.9)中国联通27.5亿A股(总流通股50亿)在沪上市。

　　开盘价为3.05元，最高3.15元，最低2.86元，收盘2.87元，上涨24.78%，成交13.04亿股，换手率47.42%。

　　今天联通不出所料，流血上市，远低于其承销商中金公司的预计3.6-4.1元，成为中国A股市场中每股股价最低的股票。

　　从中国联通发行结果看。27.5亿股为市值配售部分(今日上市部分)，17.32亿股向一般法人投资者网下配售(6个月后上市)，5.18亿股战略投资者配售(12-18个月后上市)。由于只有15家机构愿意用2.3元的价格购买锁定12-18个月的联通股票，已经预示着联通发展前景堪忧。同时今日上市机构主动买盘不足充分说明这点。未来联通股价估计仍以缓慢下跌为主。

　　联通集团、联通A股与联通红筹股(在香港上市的中联通)的联系和区别如下：

1、联通集团原本通过联通100%控股的BVI公司(BVI为英属维尔京群岛的英文缩写)持有联通红筹公司(海外上市公司)的77.47%的股权(其余22.53%股份拥有者为境外股东)；

2、联通集团将联通BVI公司的股份分拆成两块，其中26.17%继续由其直接控股，另外73.83%组建为联通A股公司。联通A股股东成员主要有联通集团(约占74.6%)和境内流通股东(约占25.385%)，其中联通集团以其所持有的51%的联通BVI股权作为出资，境内流通股东出资125亿元人民币现金。这一过程可理解为联通集团将其73.83%×25.385%＝18.74%的联通BVI股权卖给了国内投资者，售价为125亿元；

　　不过，值得注意的是，联通A股的收益来源于联通红筹股红利分配，但是红筹股的收益并不全部作为红利分配。所以按此计算联通A股每股收益0.12元，按今日收市计算市盈率为24倍，高于红筹股的15倍左右的市盈率。不过由于其上市形式的特殊性，所以本站认为，联通A股如果折算红筹股相同的投资价值应该在2.0元附近。考虑到国内市场的投机性，2.3-2.5元的价格还是合理的。估计未来联通A股将向这一价格区间靠拢。

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